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一周两次熔断,投资者还相信股市吗?

马渝清 金融财经 2020-03-17 12:11:36
作者:闫丽娇 苏琦 金玙璠 孟亚娜
来源:燃财经(ID:rancaijing)

有生之年,我们见识到了一次“巴菲特过去89年都没有见到过的场面”。

 
即将过去的一周,美国股市涨跌堪比过山车。在美国疫情蔓延和美联储第一波救市措施失效后,3月12日,美股开盘大跌,三大股指开盘均跌超6%。不到5分钟,标普500指数跌幅扩大到7%,触发了当周第二次下跌熔断,美股交易暂停15分钟。在道琼斯指数率先进入技术性熊市之后,纳斯达克和标准普尔500指数也都进入技术性熊市。
 
史无前例,美股一周两次下跌熔断,八国股市上演同日下跌熔断。历史罕见的资本恐慌,引发了对于“全球性经济危机是否即将到来”的焦虑。最新的彭博亿万富翁指数显示,全球排名前15位富豪一夜之间合计损失464亿美元,而手中握有大量股票的投资者也是损失惨重。
 
“美股在过去10年涨了非常多,光去年一年,道琼斯指数就涨了将近一万点。因为熔断的规则是几十年前设定的,放到今天新的市场环境里,会觉得跌得很可怕。但总体来说,这是一个十分正常的市场纠正。”易凯基金管理合伙人徐华泽认为,美股熔断其实是一种正常现象。过去11年的美股市场表现普遍被认为是美股的牛市,其中不乏很多美国公司靠着债务回购股票而产生的泡沫。而小米战投董事总经理孙鹏在美股投入不少,他认为这次美国股市称不上暴跌,只是回撤到合理价位。
 
在股市波动极大之时,投资者们表现出了截然不同的命运。有人因波动而获利,赚得盆满钵满。有人认为这是挑战和机遇,“也是一场心理博弈”。
 
不同的投资者为什么对于这次全球性危机持不同态度?到底现在是不是炒美股的好时候?美股走低A股会迎来机遇吗?是继续买股票、持有现金还是买黄金避险?这6位投资者给出了不同答案。
 
美国股市价格虚高
熔断之后有望回落到合理价位
孙鹏 小米战投董事总经理 股龄4年
 
我在美股投入了不少,其中投特斯拉比较多,现在特斯拉股价跌到540多美元,相比最高价位已接近腰斩,我也损失了一大部分。特斯拉还算好的,我手里很多其他的股票已经跌到去年10月份的价格。
 
这其实反映出了美股的一个问题,它本身被高估得太严重了。比如特斯拉,去年年中还只有180美元,因为业绩连续两个季度盈利,年底股价翻番也正常,结果今年一月份飙升到1000多美元,即使现在跌到500多,和原来比还是涨了三倍多。苹果公司也一样,它的盈利近两年也没有太大变化,股价却翻了一倍。
 
这些公司股价会随着大盘的波动而波动,莫名飙升的股价掉下去也很正常,我觉得特斯拉的股价现在都有点高,再跌也是有可能的。
 
中概股分两种,一种是只有中国人炒的,另外一种是美国人在炒的。只有中国人炒的中概股,跟美国市场的关系不大。很多公司因为国内上不了市才去美国上,但美国人根本不认这些股票。美国大盘涨的时候,这些公司也没跟着涨,大盘跌回来的时候,这些公司也不会受影响。
 
而像阿里巴巴这样的中概股公司,会受中美两个市场的影响,会跟着美股的形势浮动。好在中概股有中国市场在背后支撑,因为新冠肺炎疫情目前来看得到了控制,所以跌幅有限。同样,A股的好公司其实也没跌多少,TOP市值的几家公司跌10%就到头了,甚至还有个别公司看涨。
 
虽然美股已经出现了两次熔断,但现在交易量还是很大,像特斯拉、苹果、微软这些公司,每天还有一两百亿美元的交易量,交量大就意味着有很多人进来,还有人看到其中仍然存在机会。
 
在我看来,美国股市这次不叫暴跌,只是回撤到合理价位。2018年底到2019年初,美国股市大盘价格也回撤了,比现在还惨,到2019年9月份才涨回去。熔断不熔断只是道指7%和5%的差别,美股连跌好几天到5%的情况很常见,只是没有触发7%而已。
   
 
我的股票投资策略是不投跟着指数走的股票。如果一家公司的股票跟着大盘走,跟那公司业绩没关系的话我一般不会投,这样的公司一般都会被高估,但最终还是要回到它的真实价值。
 
当下这个情况,央行开闸放水,银行利息越来越低,钱存到银行会亏。而像房产、黄金这些大宗交易也都跟着市场走,要亏大家一起亏,相较而言我个人更喜欢股票,好公司的股票一定会涨。这个前提是你得懂股票,得了解投资的公司,还得有相应的成本。如果说完全不了解,闭着眼睛去投,亏钱是肯定的,要不然别人怎么挣钱?
 
美股现在还是处于被高估的状态。股票跟利率挂钩,大家都觉得利率会降,降到零甚至是负数,这时候股市一定会有泡沫,但现在美联储和政府的行为不可预测,所以我的建议是尽量持有现金,不要一味追求最高回报。
 
我现在资产的配比,现金占到7成。如果你觉得这个公司不值这个钱,就不要去买,不要追涨,不要指望接盘侠的出现,有这样的心态亏钱是必然。股票挣的是被投企业的利润,而不是其它投资人的损失,这样大家心态就会好一些。
 
2018年就选择清仓
持有9年的全部美股股票
徐华泽 易凯基金管理合伙人 股龄20年
 
美股熔断其实挺正常的。因为美股在过去10年涨得非常多,光去年一年,道琼斯指数就涨了将近一万点。因为熔断的规则是几十年前设定的,所以放到今天新的市场环境里会觉得跌得很可怕,其实就是一个很正常的市场纠正。
 
2019年美股整体的确涨了很多,我们也很惊讶,是因为美国整体的杠杆率很高,还有很多美国企业相当于是发债来回购自己的股票。这使得很多蓝筹股都不断地创新高,所谓的牛市本身就有很多泡沫在里边。
 
我们在2018年的四季度就已经把美股的仓位全部清光了,整个2019年没有碰美股,接下来2年也不太会去碰。
 

2018年四季度选择清仓有这么几个原因。我们美股建仓是从2009年开始的,之后的9年有一个非常大的涨幅。我们投了很多互联网科技股,苹果、谷歌、Facebook、阿里巴巴、陌陌……我对互联公司也比较熟。我们还有很多美国传统企业的股票,沃尔玛、Costco、耐克、星巴克、麦当劳,都涨得非常好。所以不管倍数还是绝对值,当时(2018年)我们都觉得是一个已经非常成功的投资组合,相比付出和回报,甚至稍微有点受宠若惊。

另外一个是2018年四季度的时候,中美贸易摩擦。它的核心反映的是美国对于中国的恐惧。恐惧紧接着就会带来很多重大举措。在这么一个格局下,就会有很多不确定因素。我们当时就决定把所有投到美国的钱都去买黄金。黄金我觉得是相对比较好的资产配置方式。
 
 
美国股市对中国股市一定有很直接的影响。但A股有它的一些特殊性。首先,A股相比美股在过去五年的涨幅非常小,所以A股的基数很低。其次,过去五年中国政府对流动性的释放非常大,这个流动性得有地方消耗。现在整体对房市控制得比较严格,所以很多原来要流到房市里的钱会流到A股里,当然也有助于A股上涨。
 
所以你非要说有没有机会,我觉得A股是有机会的,但我觉得大家买A股还是买基金,不要自己去买个股,个股的整体风险还是非常高的,比美国要高很多。
 
但我个人觉得互联网科技股,不管是哪个国家的,到了一定规模都是非常值得持有的。在互联网领域,无论是美国上市公司还是中概股,首先要分一下它们的段位。50亿美金以上的,这一轮所谓的熊市也不会有太大的跌幅。因为疫情更加确定了移动互联网的重要性。
 
10亿美金到50亿美金之间的这些公司,有些是中概股,很多中概股还没有引起美国大型机构的注意。因为背后关注它的资金,很多都是美国主流机构以外的资金。相对波动性会大一些,甚至因为某些消息可能会被错杀,跌得比较厉害。10亿以下的互联网科技公司波动性更大。它们背后的资本行为可能更偏短线,而且更为情绪化,特别是在一个熊市里。
 
越波动越坚信价值投资
破坏式创新企业的股票都会买
何康瑞 英诺天使基金投资总监 股龄6年
 
2008年我正好在加拿大,对北美经济危机有切身感受,天天看油价,每天都跌,从100多刀跌到60多刀。
 
从2008年金融危机到现在,美股已经涨了10年,但它的失业率却在今年创下10年内新低,它释放出来的信号是美国的经济增长已经到达了顶点。
 
当时我就感觉不太对,用工成本高、工人投入产出较低的前提下,这么低的失业率意味着政府肯定干预制定了很多产业政策,这会带来很多副作用。从2019年年底开始,全球不断有黑天鹅事件曝出来,美国的单边贸易保护主义不停导致贸易摩擦,再加上疫情的影响,股市已经有波动的前兆。
 
我在过年的时候就做了一个预判,以中国民众的配合度来说,中国一定能快速遏制住疫情病毒。只要美国哪一天有病例,我就一定会买纳指三倍做空ETF(SQQQ),去对冲我买其他美股的风险。果然,美国很快就报了疑似病例,过了几天我就买了SQQQ,赚了近15个点。
 
其实美国对于这次新冠肺炎的抗风险能力并没有那么强,首先他们对于病毒没有足够的重视,其次民众的配合度也不够高,一直倡导不能限制人身自由的美国,政府很难管控大家的行动,抑制病毒的时间和经济成本要比中国高很多倍。
 
疫情公开的时候,首先恐慌的是期货市场,石油期货市场大跌,石油的降价危机又直接导致美股大跌。美联储3月降息100个基点的概率从此前预期的41.1%大幅飙升至66.8%,把美联储逼上了梁山。
 
按道理来说,一旦降息一定会有一个V字形反弹,但这次我买了SQQQ做空,应该是赔钱的,结果却赚了,这表示美国降息都救不了股市了。
 
但我能够预见的是,这次股市的下滑和2008年金融危机还是不一样。2008年是因为整个系统都在做假导致的,华尔街把一份份3B级垃圾债券重新组合在一起,包装成3A级,最后就导致一个大系统中,所有人都在骗人,所有人都在搞击鼓传花。这次的股市崩盘,还是在可预测范围之内,不必太过惊慌。
 
因为中国对疫情的控制速度比较快,现在市场中没有人再做空中国了,大家反而都在做多中国,随着中国市场政策的逐渐开放,国家层面上的反脆弱能力其实在变强。相比之下越是以单一支柱为主要收入来源的国家,在面对疫情时的抗风险能力或者反应能力就越差,这种能力也会反映在股市上,所以才有了全球的股市熔断潮。
 
沙特就是一个例子,石油涨得疯狂的时候,他们就是赚得盆满钵满,油价下跌整个国家就陷入危机。而中国跟大蜘蛛一样,有各种各样的支柱产业来保证国家的生产活力。
 
虽说牛市正式结束,我的股票投资策略还是不会发生变化。我目前手上有B站、爱奇艺、瑞幸咖啡、拼多多等股票。B站的股票我现在还拿在手里,我13.75美元买入,现在就算它跌到24美元还是赚的,我的安全边际非常高。
 
越是股市动荡,我越是坚信价值投资:在中概股中,所有破坏式创新的企业我都会买。因为这些企业,我对它们的模式会有比别人更深的理解。
 
我给个人投资者的建议是,不要瞎投,不要抱有抄底的心态,你永远不知道底在哪,这就是韭菜会一直被割的原因。我曾经见过一个非常夸张的人,号称自己连抄了十几次底,基本上每周都在抄底,最后该公司退市了。从现阶段来看,不投资才是最好的投资。
 
即使这一次美国经济危机不爆发
那离危机也不会太久了
张峻恺 通信博士 股龄7年
 
我几年前就退出美股了,因为判断风险太大。现在持有的是A股,最近受到美股冲击,但波动有限。今年总体来讲,我还是赚的。
 
事实上,自我退出美股以后,美国的股市一直在创新高。但没人能预测明天会发生什么,没人能对股票做出短期判断。我的操作策略是,当判断一个市场太高位了,就只能选择退出,至于什么时候退出,很难讲。
 
从“黑色星期一”到“黑色星期四”,这次以美国为主的股市暴跌背后,疫情和石油危机只是一个诱因,主因是美国股市涨了11年,已经泡沫化了。
 
按照美国以往的历史,经济危机以10年为周期,循环反复。1997-1998年始于泰铢贬值的亚洲金融危机爆发,2008年,美国次贷危机造成全球性经济危机爆发。现在距离上一轮经济危机已经11年了,也就是说,即使这一次不是经济危机爆发的时间点,那也不会太久了。假如美国发生经济危机,或者出现调整,全球所有的资产表现也不会太好。
 
不过中概股跌幅相对较小。事实上中概股的牛市,从五六年前就开始了。一是大量优秀的中国公司不符合A股的上市策略,才转到美股上市;二是中概股大量的投资者都来自中国,或者是对中国非常了解的海外机构,这些都是中国资本,受美国股市冲击不是很大。
我们没办法判断美国会不会发生经济危机、接下来美股走势是继续恶化还是变平稳,但是可以判断A股。
 
A股已经保持11年徘徊在3000点左右了,今年一直在2800-3000点之间,点位差别不大。现在点位是2800,再往下跌的空间也不大了。
 
总体来说,A股现在泡沫不太高,大量公司是有业绩支撑的,而且科技股表现比较好,消费股表现也不会太差,我持有的是以消费类为主,还有一部分科技类。说实话,科技股现在还是有一定泡沫,如果形势继续恶化,我会考虑把科技股卖掉。
 
现在美联储已经出手救市了,多国央行也跟随“开闸放水”,中国也在救,物价可能会涨,但并不意味着资产水涨船高。
 
从资产配置角度来讲,股市震荡期我建议中国的投资者大部分持有现金,现金为王1/3或1/4投资中国A股的消费型股票。因为即使发生经济危机,人还是要吃要喝的。
 
但是有一些品种可以配置一些,比如黄金。反观中国的房地产、白酒等等资产,现在炒得很高,风险也很高。
 
股市继续下跌时避险资金会走高
接下来可以买入黄金
Tim 美股空头 股龄2年
 
我一直都在做空头,喜欢做空美股。我在美股的股票最近两周涨了3倍,截止周四(3月12日),周五又跌回去一些。对于大空头来说,这一波赚2-3倍算不上多。但10年不遇的危机重在参与,而且作为盈利的一方,心理上的满足感更强烈。
 
像最近这种情况,两次下跌熔断、两次上涨熔断,是一辈子都见不到几次的,这种适合短线操作,而且要非常敏锐,不然就只能被割韭菜。我下周一看情况可能会清一下,3月18日美联储会议后可能会降息,预测降息力度会很大。
 
我个人预测,大概率是会反弹,但是也说不准大家觉得这是危险的信号,趁着上涨跑得更疯狂,其实是心理博弈。没人能百分百预测,空头爆仓也很容易。震荡还是空仓,谁都摸不准。像一些胆子大的又有远见的,买TVIX(做空美股的专业工具)或者VIX(恐慌指数)看涨,那是真正的盆满钵满。不过总的来说还是靠运气赚来的,将来很有可能就靠本事赔回去了。
 
这波股票动荡大致有三个原因:油价暴跌、疫情和11年大牛市。三方博弈,最亏的是美国页岩油。很多人都不知道美国的疫情已经到了什么程度。虽然地广人稀,但是美国普通人是根本看不起病的,随着各国高层开始中招,恐慌情绪还是有的。
 
全球公认从2009开始到两周前是大牛市,这个泡沫迟早会破。包括每个投资人也知道这里面肯定有泡沫,一旦有风吹草动,大家就是挤破头往外跑,发生踩踏。每个国家都在降息“开闸”,不过好像也没其它手段可以做。我预测肯定会有第三次熔断,时间点不好说。可能是下周,也可能是6、7月。部分空头可以搏一搏。
 
一旦股票空头确定了,是可以买黄金的,这两个资产在前期是一起向下,但是之后会有不同走向。
 
不敢说现在危机真的来了,美国最大的危机是债务。现在美国股市波动太大,避险资产也跟着一起跌。如果是真危机的话,一开始避险资产跟着崩是正常的,到后面会和股市有一个分水岭,到时股市继续下跌,避险资产会走高。多关注美国债务、公司企业债还有失业率等各种指标吧,危机一定是连锁反应。未来的走向路线太多了,没几个人能真正预测准。
 
从PE角度来说,A股对国外资金是可以避险的。A股有的公司回报率更高。大机构他们不光看涨势,也需要看市盈率。国外资产都涨得很高,市盈率很低了,国内还是有低估的公司的。
 
接下来会买进一些行业的
巨头公司股、科技股和白马股
Tony 自媒体创业者 股龄4年
 
从三月初到现在,算上浮盈,我现在亏了15-20万人民币了。
 
股市大跌,我第一反应是有点懵,当时没想到大家的反应会这么大。但我认为所有亏掉的钱,都是因为自身认知还没达到相应的位置,所以我认了,但后面应该还会涨回来。
 
现阶段手里的股票只能硬抗着,但也会看一下这些公司是不是优质资产,如果不是的话,我会选择割肉。在股市动荡期,我觉得应该选择长期定投,美股至少分半年到一年,A股分一到两年。
 
这次疫情对股市来说更像一个皮外伤,可能只会影响一个季度,扛过去就好了。我认为导致美股熔断有三个原因,一方面是民众过度恐慌,大量赎回股票、基金、数字货币,希望持有现金。还有一部分人可能情绪没有那么波动,但是他们意识到大家情绪波动很大,所以想赶紧把钱赎出来,等到大家情绪更加波动的时候抄底。另一方面是俄罗斯和沙特的原油价格战,第三个原因则是股市本身估值过高。
 
疫情在国外现在还没有得到很好的控制,极有可能会更严重,所以我觉得很可能会有第三次熔断。目前,还没办法预测美股的牛市是否结束了,现在都是短期内的一些变化。
 
我对每个公司会有一个价格区间,到达价格区间就买,没有达到价格区间的话,可能会无脑地去定投一些指数。在这段时间,我认为一些现金流好的行业会比较赚钱,全球经济下行,热钱变少了,讲故事的行业风险比较大,科技会是个不错的行业。因为科技能够对冲疫情的影响,提升整个社会的效率,像大数据、5G人工智能等。
 
接下来还是会买一些行业的巨头公司股、科技股还有一些白马股(长期绩优、回报率高并具有较高投资价值的股票),黄金我也会做一些少量的资产配置。我现在只拿了10%的资产来做投资,所以我会做一些高风险投资,但如果是用50%-70%的资产来做投资的话,我建议可以割一点肉,因为冲击还会持续一段时间。
 
目前还构不成经济危机,但对经济的冲击之下,会让很多公司的价格回调。市场正处在从繁荣到衰退的转折点,但转折还不够大,只要疫情控制得得当,大家还是会很快恢复信心的。
 
未来,全球资本市场的波动还会持续半年,在这期间,要控制好风险,也可以买一些比较便宜的公司。总体来说,机遇与风险并存。
 
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